主动“撤单”！江西铜业：拟终止分拆子公司江铜铜箔至创业板上市

江西铜业股份有限公司近日宣布，拟终止分拆其控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市的计划。这一决定标志着江铜铜箔长达一年多的上市之路戛然而止。

江西铜业在公告中表示，终止分拆上市是基于目前市场环境等因素考虑，旨在统筹安排江铜铜箔的业务发展。这一决定不会对公司现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响。

事实上，江铜铜箔的上市之路并非一帆风顺。自2022年9月提交上市申请以来，公司就面临着行业竞争加剧和业绩下滑的双重压力。作为高性能电解铜箔的研发、生产与销售企业，江铜铜箔的主要产品包括电子电路铜箔和锂电铜箔。然而，随着新能源汽车及储能行业的发展，电解铜箔需求激增，各家企业纷纷扩产，导致行业出现产能过剩。

根据中国电子材料行业协会铜箔分会的数据，2020年至2023年，国内电解铜箔的产能从60.5万吨增长至167万吨，而产量仅由48.9万吨增长至94万吨，过剩产能从10.6万吨增至73万吨。受此影响，江铜铜箔的毛利率和利润水平持续下滑。2020年至2022年及2023年上半年，公司的毛利率水平由16.39%降至7.90%。

此外，江铜铜箔与控股股东江西铜业之间的关联交易问题也引起了监管关注。2020-2022年及2023年上半年，江铜铜箔的关联采购金额占采购总额的比例分别为44.27%、50.30%、51.03%和31.66%。公司还与江西铜业共用多个信息系统，包括生产经营管理信息平台、财务系统等。

值得注意的是，2024年4月，深交所提高了创业板上市的业绩指标要求，将最近两年的净利润指标由5000万元提高至1亿元，并新增了最近一年净利润不低于6000万元的要求。如果江铜铜箔2024年的盈利情况未有改善，很可能无法达到新的上市标准。

江西铜业终止分拆江铜铜箔上市的决定，反映了当前A股市场分拆上市热潮的降温。据统计，2024年以来，已有12家上市公司终止分拆上市计划，而同期仅有3家公司公布了分拆预案。这一变化与监管要求趋严、市场环境变化等因素密切相关。

对于江西铜业而言，终止分拆短期内可能不会对其财务状况产生重大影响，但长期来看，如何优化旗下子公司的资本结构和业务布局，仍是一个值得深思的问题。而对于江铜铜箔来说，如何在激烈的行业竞争中提升自身竞争力，实现可持续发展，将是未来面临的重要挑战。