透视翰森制药手中的底牌

翰森制药正在经历一场深刻的转型。 这家成立于1995年的中国制药企业，曾经以仿制药为主营业务，如今正在向创新药领域大步迈进。2024年上半年，翰森制药交出了一份亮眼的成绩单， 创新药及合作产品收入占总营收的比重提升至77.4% ，较去年同期大幅上升约16个百分点。这一数据不仅彰显了翰森制药在创新药领域的突破，也反映了中国制药企业向创新转型的阶段性成果。

翰森制药创新药收入占比超七成

2024年上半年，翰森制药实现营业收入约65.06亿元，同比增长42%。其中，创新药及BD合作产品（ADC）收入达到50.32亿元，同比劲增80.6%。剔除创新合作收入，创新药销售也实现了33.4%的增长。这一业绩表现大大超出了市场预期，推动公司股价在财报发布后大涨13%。

翰森制药的创新药板块业绩之所以能够实现如此强劲的增长，主要得益于几个方面：

首先，明星产品阿美替尼（甲磺酸阿美替尼片）的销售增长超过了20%。 阿美替尼是第三代EGFR-TKI ，目前获批适应症包括EGFR敏感突变NSCLC一线和EGFR T790M突变阳性NSCLC二线，并且都已纳入医保。尽管面临艾力斯伏美替尼的竞争，阿美替尼仍能保持快速增长，显示出其强大的市场竞争力。

其次，另一重磅产品恒沐（替诺福韦阿米布酰胺）上半年增长约60%。这表明翰森制药在多个创新药产品线上都取得了显著进展。

研发投入持续加码创新管线

翰森制药的创新转型并非一蹴而就。公司自2019年以来持续加大研发投入，2023年 研发投入首次突破20亿元，同比增长23.8% ，占收入的比重进一步提升至20.8%。这种高强度的研发投入为翰森制药的科技创新提供了坚实的基础。

在研发管线方面，翰森制药已经形成了覆盖抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统疾病、代谢疾病及自身免疫性疾病等多个领域的丰富布局。 公司目前在进行的创新药临床试验超过50项 ，来自于超过30个处于临床不同阶段的创新药项目。

值得注意的是，翰森制药在ADC（抗体偶联药物）领域取得了显著进展。公司自主研发的B7H3 ADC（HS-20093）已经启动两项三期临床试验，有望在2027年在国内获批上市。同时，合作伙伴GSK也已开展HS-20093和HS-20089（B7-H4 ADC）的全球一期临床试验。这标志着翰森制药在国际创新药领域的影响力正在不断提升。

BD合作助力创新版图扩张

除了自主研发，翰森制药还积极通过BD（商务拓展）合作来扩大创新版图。自2019年以来， 翰森已达成20余项BD项目 ，合作类型包括产品对外授权，以及引入差异化高价值的创新产品、与Biotech公司积极开展平台合作等。

2024年上半年，翰森制药完成了几项重要的BD交易，包括与普米斯生物技术公司扩大战略合作关系，使用普米斯自主研发的抗EGFR/cMet双特异抗体HS-20117/PM1080用于开发ADC产品；获得荃信生物的QX004N单抗（IL-23p19）在大中华区的权益；以及获得麓鹏制药的新一代BTK抑制剂LP-168所有非肿瘤适应症的中国权益。

这些BD合作不仅丰富了翰森制药的产品管线，也为其带来了新的技术平台和研发能力，加速了公司的创新转型进程。

翰森制药创新转型之路仍面临挑战

尽管翰森制药在创新药领域取得了显著进展，但其转型之路仍面临诸多挑战。首先， 公司的创新药产品线仍以“仿创”为主 ，相比全球领先的创新药企业还有一定差距。其次，随着越来越多的创新药产品进入市场，竞争日益激烈，如何保持产品的差异化优势成为关键。此外，如何平衡创新药研发的高投入与回报，也是翰森制药需要持续思考的问题。

尽管如此，翰森制药的转型之路已经取得了阶段性成果。公司正在通过持续的创新投入、丰富的产品管线布局和积极的BD合作，逐步构建起一个具有全球竞争力的创新药企业。随着更多创新药产品的上市和适应症的拓展，翰森制药有望在未来几年继续保持快速增长，为中国乃至全球患者带来更多创新治疗方案。