“抄底”还是“冒进”？东北制药“押注”细胞疗法

发布时间：2024-09-15

东北制药近日宣布拟收购细胞疗法企业鼎成肽源70%股权，这一举动引发了业界广泛关注。作为一家传统药企，东北制药为何要“押注”细胞疗法这一新兴领域？这一决策究竟是“抄底”还是“冒进”？

东北制药传统业务萎缩寻求新突破

东北制药是一家拥有70多年历史的老牌药企，主营业务包括化学制药、医药商业等。然而，近年来公司面临严峻挑战。 2023年，公司营收和净利润双双下滑，其中营收同比下降1.59%，净利润同比下降2.34%。2024年一季度，公司营收继续萎缩，同比降幅高达18%。

面对传统业务的萎缩，东北制药急需寻找新的增长点。公司管理层意识到，要想在激烈的市场竞争中突围，必须向创新药领域转型。正是在这一背景下，东北制药将目光投向了细胞疗法这一前沿领域。

细胞疗法，尤其是TCR-T疗法，被视为癌症治疗的未来。据统计，全球每年有2000多万人饱受癌症之苦，市场空间巨大。然而，细胞疗法的商业化之路并非坦途。

以CAR-T疗法为例，复星凯特的CAR-T产品虽然率先在国内上市，但因每针约100万元的高昂价格，销量并不理想。2023年，复星凯特收入仅2.4亿元，亏损3.5亿元。TCR-T疗法的定价同样不菲，FDA批准的首款TCR-T产品定价高达72.7万美元/针（约合520万元人民币）。

高昂的价格意味着巨大的市场潜力，但也带来了商业化挑战。如何平衡治疗效果、成本控制和患者可及性，将是细胞疗法企业面临的一大难题。

尽管东北制药看到了细胞疗法的巨大潜力，但公司自身的资源和能力是否足以支撑这一转型？

从研发投入来看，东北制药近年来的研发投入占比一直不到2% 。2024年一季度，这一比例更是降至0.88%，远低于行业平均水平。相比之下，恒瑞医药的研发投入占比一直维持在20%以上，百济神州更是高达60%以上。

从资金实力来看，东北制药2024年一季度的资产负债率为66.48% ，流动比率为1.03，速动比率为0.88，这些指标表明公司财务状况并不乐观。在这样的情况下，东北制药是否有足够的资金支持细胞疗法这一高投入、高风险的领域？

值得注意的是，东北制药并非唯一一家布局细胞疗法的药企。香雪制药、百吉生物、星汉德等20多家药企均已涉足这一领域，目前有超过15款TCR-T产品在研发中。

香雪制药的例子尤其值得关注。作为一家老牌中药企业，香雪制药早在10年前就开始布局细胞疗法。公司旗下的TAEST16001注射液已进入临床研究阶段，是国内进度最快的产品之一。这表明，细胞疗法已成为众多药企争相布局的热门赛道。

东北制药“押注”细胞疗法，既体现了公司寻求突破的决心，也面临着巨大风险。

一方面，如果能够成功开发出具有市场竞争力的细胞疗法产品，东北制药有望实现跨越式发展，成为行业新星。另一方面，细胞疗法研发周期长、投入大、风险高，一旦失败，可能给公司带来沉重打击。

对中国医药行业而言，东北制药的这一决策也具有重要启示。它表明，传统药企正在积极拥抱创新，寻求转型升级。然而，创新之路绝非坦途，需要企业具备长远眼光、充足资源和强大执行力。

东北制药的“押注”能否成功，还有待时间检验。但可以肯定的是，随着更多药企加入细胞疗法赛道，中国医药行业的创新格局正在发生深刻变革。